得益于去年新能源汽車、儲能等下游需求快速增長，磷酸鐵鋰正極材料價格大幅上漲，湖南裕能這一年收入預計超400億元，較上一年同期漲超460%。
(資料圖)
湖南裕能湖南裕能成長迅速背后，是由湘潭電化、寧德時代、比亞迪三大上市公司加持。其早就與寧德時代、比亞迪等鋰電廠家實現了緊密產業鏈配套。
據東吳證券預測，2023年，隨著各大企業產能釋放，全國磷酸鐵鋰整體供給量將達到237.1萬噸。但是需求量近為184.6萬噸，將過剩52.5萬噸。有分析人士判斷，“2023年碳酸鋰價格會向30萬元/噸趨近。”
眼下火熱鋰電池賽道，又迎來一家上市公司。
2月9日，國內最大的磷酸鐵鋰生產企業湖南裕能（301358.SZ）正式登陸創業板。此次IPO發行價格為23.77元/股，盤間一度漲超173%。截至午間收盤，每股53.59元，市值407.4億元。
湖南裕能是一家鋰離子電池正極材料供應商。得益于去年新能源汽車、儲能等下游需求快速增長，磷酸鐵鋰正極材料價格大幅上漲，湖南裕能這一年收入預計超400億元，較上一年同期漲超460%。
近兩年來，新能源正極材料，特別是磷酸鐵鋰，火得一塌糊涂。伴隨著原材料漲價，去年A股掀起一股上市潮，其中不少都是動力電池上游材料企業。
只是經歷兩年瘋漲后，產能過剩已見端倪，行業或將迎來新一輪的調整。
狂飆三年，小弟逆襲成行業“一哥”
在新能源汽車圈有一句話：得電池者得天下，得正極材料者得電池。
對于一輛新能源汽車來說，整車系統的核心部件就是動力電池，堪稱新能源汽車的“心臟”。電池占到整車總成本的40%，而正極材料占到電池成本的45%，決定了電池性能和價格。
磷酸鐵鋰、三元材料等都是市場上主流的正極材料。前者使用更為廣泛，近兩年出貨迎來高速增長。
有分析認為，受益于電動汽車和儲能市場的增長帶動，磷酸鐵鋰將成為未來5年增長最快的正極材料。
今天要說道的湖南裕能便處在這一熱門賽道。
湖南裕能總部位于湖南湘潭市，是一家專注于鋰離子電池正極材料研發、生產和銷售的公司，其主要產品包括磷酸鐵鋰、三元材料等，主要應用于動力電池、儲能電池等鋰離子電池的制造，最終應用于新能源汽車、儲能領域等。
湖南裕能雖然也拓展了三元電池正極材料業務，但相比于磷酸鐵鋰，其三元材料營收占比并不高。目前其磷酸鐵鋰收入占營收比重超94%。
從市場格局來看，2021年國內磷酸鐵鋰前六大廠商為湖南裕能、德方納米（300769.SZ）、龍蟠科技（603906.SH）、萬潤新能、安達科技和融通高科，出貨量合計占比高達73.5%。
然而，此前的市場格局并不是這樣，最初湖南裕能還只是個不起眼的角色。財務數據顯示，2018年行業龍頭還是德方納米，其當年營收10.53億元，而湖南裕能營收僅1.62億元。
2019年之后，德方納米陷入增長瓶頸，當年營收僅同比增長0.04%、2020年還同比下滑了10.62%。也是在這兩年，湖南裕能一路高歌猛進，憑借2020年638.2%的營收增速，當年以9.56億元的營收，反超了德方納米的9.42億元。
再往后的2021年和2022年前三季度，湖南裕能仍展現出更強勁的增長勢頭。2021年，其營收70.27億元，凈利潤也從2019年的不到0.6億元飆升到11.75億元。
而2022年前三季度，湖南裕能營收達265.21億元，德方納米僅144.16億元，兩者幾乎相差兩倍。僅2022年上半年湖南裕能磷酸鐵鋰產量超10萬噸，位居國內乃至全球首位。
所謂“干得好不如生的好”。湖南裕能湖南裕能成長迅速背后，是由湘潭電化、寧德時代、比亞迪三大上市公司加持。其早就與寧德時代、比亞迪等鋰電廠家實現了緊密產業鏈配套。
寧德時代、比亞迪都投了
湖南裕能是為數不多的“寧王”和比亞迪兩家動力電池巨頭同時搶籌的鋰電池材料企業。
資料顯示，湖南裕能成立于2016年6月，由廣州力輝、湘潭電化、兩型弘申一號、文宇、智越韶瀚、湘潭天易、津晟投資合資共同設立，注冊資本1億元。
截至目前，湘潭電化集團是湖南裕能的第一大股東，持股13.48%，前者是湖南省國資委旗下上市公司。基于此，湖南裕能也算有國家隊背景。
公開資料顯示，湖南裕能現任董事長為譚新喬，曾任湘潭電化董事長，并且，湖南裕能現任的多位高管也曾在湘潭電化任職。
增資完成后，雙方進一步深化了合作關系。寧德時代、比亞迪不僅作為重要湖南裕能的股東提供資金支持，還在業務層面有著深入合作。
招股書顯示，從2019年至2022年上半年，寧德時代與比亞迪的貢獻的營收合計占比分別為93.18%、91.12%、95.43%和 84.18%，其中，寧德時代對營收占比貢獻超過半壁江山。
在寧德時代及比亞迪入股后，銷售占比不斷上升，且2021年銷售磷酸鐵鋰銷售價高于同行業均價，成為湖南裕能近兩年業績增長的主要動力。
不過，這也被質疑是屬于關于關聯交易，湖南裕能是由寧德時代和比亞迪“捧出來”。
湖南裕能對此表示，公司向寧德時代及比亞迪銷售磷酸鐵鋰均價與同行業均價均值相比，2019年不存在明顯差異、2020年略低于同行業、2021年略高于同行業，主要是因為磷酸鐵鋰市場價格波動較大，而公司與客戶的交易時點分布并不均勻所致。
其實，除了寧德時代和比亞迪之外，湖南裕能也成為億緯鋰能、蜂巢能源、遠景動力、贛鋒鋰電、瑞浦能源、寧德新能源、南都電源、中興派能、鵬輝能源等眾多知名鋰電池企業的供應商。
投資協議顯示，寧德時代與比亞迪承諾自湖南裕能上市之后36個月內，不謀求對公司的控股權。按該輪投資金額計算，寧德與比亞迪IPO前突擊入股的成本價為3.34元/股，相較于當前的IPO價，兩家公司都各大賺一筆。
而在之前，農銀國際、上海智越、晨道資本、步步高、深圳火贏科技有限公司等投資者，也早已拿出真金白銀成為了該公司的股東。如今，也獲利不菲。
整體來看，公司股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人，無任一股東擁有或可支配或足以對發行人股東大會的決議產生重大影響的表決權。
不過，股權分散也有弊端：一是公司缺乏“核心軸”，影響效率，二是后期存在股權之爭的隱患。
產能過剩，動力電池降價已箭在弦上
剛過去的2022年，是新能源和鋰電池材料行業大年。這一年，有幾十家鋰電企業沖擊資本市場。
三年多以前，德方納米登錄創業板，如今市值近500億，翻了幾十倍。2022年6月，其以255元/股的價格完成32億元定增，溢價1.25倍，高瓴、JP Morgan都搶著買。
同年7月，天齊鋰業登陸港股上市。同日，華盛鋰電登陸上交所；9月，萬潤新能上市；10月，安達科技申報北交所；12月，融通高科提交輔導材料……
數據顯示，2021年國內磷酸鐵鋰出貨量為48萬噸，同比增長270%。2022年上半年，該材料出貨量已達41.7萬噸，同比增長142%。隨后，鋰價一路從2020年9月的電4萬元/噸，一度漲至2022年的接近60萬元/噸。
一路瘋漲的價格也刺激了不少企業都在激進的擴大產能。
比如，湖南裕能此次IPO，就是奔著為產能落地輸血去的，一大部分募集資金將用于四川裕能三期、四期合計年產12萬噸磷酸鐵鋰項目。預計至2025年，全部建成后年產能將達89.3萬噸。
產能擴建是當下鋰電材料方面的共鳴，然而未來產能過剩風險不可忽視。
據東吳證券預測，2023年，隨著各大企業產能釋放，全國磷酸鐵鋰整體供給量將達到237.1萬噸。但是需求量近為184.6萬噸，將過剩52.5萬噸。
行業機構普遍估計，到2025年中國新能源汽車市場需要的動力電池產能大約在1000到1200GWh。但目前包括電池廠、整車廠與其他跨界企業對外公布的產能規劃已經達到4800GWh，是預計需要產能的4倍多。
市場冷暖，資本市場是最先感知的。其實破發潮也波及到了鋰電。2022年9月以來的新股破發近半，其中鋰電相關的新股破發比比皆是，從材料、電池廠到新能源造車都未能幸免。
有分析人士判斷，“2023年碳酸鋰價格會向30萬元/噸趨近。”
但仔細推敲，鋰電產能存在的過剩危機，又存在漏洞。鋰電池用途廣泛，動力電池只是鋰電池的一個細分賽道，此外還有儲能電池、消費電池等，而儲能電池的需求量難以估量。
另外，從概念上產能說的是一種能力。鋰電材料公司是根據訂單去生產的，而不是先生產好了等著賣，“產能過剩”不等于生產過剩。
其實，鋰電材料企業拼到最后，還是拼產能的擴建效率與出貨量的穩定性，以及成本控制能力。
2023年已開局，動力電池技術及產業鏈或將迎來新的可能性。
營業執照公示信息