4月23日晚間，新華保險（01336.HK）披露一季度業績預告，經初步測算，公司2023年一季度實現歸母凈利潤較去年同期相比，預計增加35.42億元至38.64億元，同比增長110%至120%；扣非凈利潤預計增加35.36億元至38.58億元，同比增長約110%至120%。

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業績預告表現穩健，首先反映在股市上，今早港股開盤后，新華保險高開漲至6%。截至2023年4月24日收盤，新華保險港股股票報20.80港元，漲4.00%，成交額1.8億港元。

對于業績預計的增加，新華保險表示，公司自2023年1月1日起執行新保險合同準則和新金融工具準則，按照新保險合同準則規定追溯調整保險業務相關上年同期對比數據，按照新金融工具準則規定選擇不追溯調整投資業務相關上年同期對比數據。受新準則執行以及資本市場變動影響，公司2023年一季度總投資收益較上年同期增加。

國泰君安稱，得益于23年一季度資本市場回暖，該行認為保險和券商投資端改善將推動23Q1業績超出市場預期，盈利明顯改善將成為股價的重要催化。同時，當前居民持續旺盛的理財類險種購買需求以及22Q2低基數等影響下，其預計保險行業在23Q2的保費數據仍將取得超越市場的表現，繼續推薦保險板塊，尤其是壽險改革初現成效的保險公司。

基于當前一季度業績預期及保險行業市場走向，華泰證券對新華保險給出“買入”評級，并預計2025年EPS為RMB7.18。我們基于DCF估值法的A/H股目標價為RMB40/HKD23。

再往前回溯，鈦媒體APP發現，新華保險業績向好的表現自2022年就已成形。

3月30日，新華保險披露2022年年報，報告期內，公司實現營業收入2143億元，總保費收入達到1631億元，歸母凈利潤為98億元，內含價值2556億元。公司總資產超過1.25萬億元，較上年末增長11.3%；總投資收益率4.3%，投資收益保持穩健；綜合償付能力充足率238.2%。

（注：“內含價值”為保險業獨有概念，是指在沒有考慮公司未來新業務銷售能力的情況下現有公司的價值，可視為壽險公司進行清算轉讓時的價值。）

在1631億元的總保費收入中，包含長期險首年保費388億元，占總保費的23.8%；續期保費1197億元，同比增長2.5%，占總保費的73.4%。

在業務結構方面，長期險首年期交保費約179億元，占長期險首年保費比例為46.0%；傳統險和分紅險長期險首年保費占長期險首年保費比例合計89.6%，占比較上年提升10.1個百分點；健康險長期險首年保費占長期險首年保費比例為10.4%。

分渠道來看，個險渠道保費收入約1,164億元，占總保費的71.3%；銀保渠道保費收入約439億元，同比增長7.8%；團險渠道保費收入約28億元，其中團體短險保費約27億元，同比增長4.6%。

同時，個人壽險業務13個月繼續率為82.6%，25個月繼續率為77.2%。全年退保率為1.8%，同比下降0.2個百分點。

在披露的2022年年報中，新華保險指出，面對錯綜復雜的外部環境，公司堅持戰略選擇，大力推動“ 十四五” 規劃穩步落地，以“穩”為主線做好全年工作。

據公開信息，截至2022年，新華保險已連續兩年入選《財富》世界500強，連續九年入選《福布斯》全球上市公司500強，連續八年入選全球最具價值保險品牌前50強。（本文首發于鈦媒體APP，作者|陳偉納）

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