5月25日，紹興興欣新材料股份有限公司（下稱“興欣新材”）將主板IPO上會，公開發行不超過2200萬股。公司此次欲募集5.5億元分別用于年產14000噸環保類溶劑產品及5250噸聚氨酯發泡劑項目，8800t/a哌嗪系列產品、74600t/a重金屬螯合劑、1000t/a雙嗎啉基乙基醚項目，研發大樓建設項目，補充流動資金。

鈦媒體APP注意到，在短短4年的時間里，興欣新材將A股市場的三大板塊（主板、創業板、科創板）IPO“玩了個遍”，特別需要指出的是，興欣新材在科創板IPO曾遭到了舉報，且此次主板IPO上市現場檢查時“揪”出了一系列問題。經營方面，雖然公司的業績持續增長，但其真實性卻值得商榷。

(資料圖片)

經歷9輪問詢，A股板塊“玩了個遍”

興欣新材成立于2002年，由呂國興、葉汀、俞慶祥、嘉宇香港出資設立，截至招股說明書簽署日，葉汀合計持有興欣新材51.94%的股權，為控股股東及實控人。

鈦媒體APP注意到，近4年的時間內，興欣新材把A股三大板塊（主板、創業板、科創板）“玩了個遍”。

2019年6月，興欣新材提交的申報稿被上交所受理，欲科創板IPO上市。在經歷2輪問詢后，2019年12月，興欣新材終止了IPO。

值得一提的是，在此次IPO時，興欣新材還遭受到了舉報。2019年8月，興欣新材時任保薦機構收到江西昌九金橋化工有限公司（下稱“金橋化工”）股東俞慶祥寄送的關于公司實控人葉汀在金橋化工任職期間違規情況的簡要說明。該說明顯示，葉汀未經金橋化工董事會同意，擅自將哌嗪系列產品的生產技術轉移至興欣新材；葉汀未經金橋化工股東會同意擅自成立興欣新材，并與金橋化工產生大量關聯交易，損害了金橋化工以及其他股東的合法權益；葉汀存在違法侵吞金橋化工應收貨款的行為，涉嫌構成職務侵占罪或挪用資金罪。

據了解，葉汀于2002年7月至2009年12月，但仍金橋化工總經理，同時，在上述時間段內，葉汀先后還但仍興欣新材副董事長、總經理、董事長職務。

與此同時，公開資料顯示，金橋化工系上市公司ST昌九于2002年與南昌金橋有限公司合資建立，主要從事哌嗪及其系列產品的研發、生產及銷售。金橋化工設立之初由ST昌九持股55%，后經葉汀等多次增資后，成為ST昌九的參股子公司。2009年9月，金橋化工因經營困難停產。同年，興欣新材開始研發生產無水哌嗪、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪等報告期內的主要產品。

對于上述現象，興欣新材經與時任保薦機構協商，并經綜合評估后決定撤回科創板上市申請。

而興欣新材又于2020年7月提交了申報稿，擬創業板IPO上市。隨后，經歷了5輪問詢，又于2021年2月終止了IPO。對此，興欣新材表示，對于上述舉報事件的影響，公司已消除，而此次終止創業板IPO的申請主要是因為當時公司自身業績下滑及無法在規定時限內完成回復等因素考慮，經與時任保薦機構協商，公司決定主動撤回首發申請文件，計劃待公司盈利水平回升后再啟動發行上市工作。

需要指出的是，2021年11月，興欣新材又開啟了IPO之旅，其提交的申報稿被證監會受理，欲深市主板IPO上市，隨后經歷了2輪詢問，將于今年5月25日將接受上會審核。這也意味著，用了4年時間，“玩遍了”A股三大板塊的興欣新材終于要迎來最后的“審判”。

現場檢查發現的問題

興欣新材主要從事有機胺類精細化學品的研發、生產和銷售，產品包括哌嗪系列、酰胺系列等。

2020年-2022年（下稱“報告期”），興欣新材分別實現營業收入37362.38萬元、50798.73萬元、77447.19萬元，凈利潤分別為5127.62萬元、11553.51萬元、20889.51萬元，業績持續增長，其中2022年營收、凈利潤分別同比增長了52.46%、80.81%。

從產品上看，興欣新材主要擁有哌嗪系列、酰胺系列等兩大業務，其中報告期內，哌嗪系列產生的銷售收入分別為32519.85萬元、43849.28萬元、67202.52萬元，分別占當期主營業務收入的87.16%、86.37%、86.8%，為公司的第一大業務；毛利率分別為28.88%、39.15%、41.38%。可見，由于哌嗪系列的營收和毛利率才導致2022年公司業績暴增。

另外，鈦媒體APP注意到，由于主業務毛利率的激增，這也導致公司綜合毛利率持續增長，分別為29.81%、38.13%、40.69%，同行可比公司分別為34.56%、32.02%、30.86%，已反超同行均值。

然而，報告期內，興欣新材的研發費用率分別為3.28%、3.7%、3.76%，同行均值分別為5.07%、4.59%、4.51%。那么，興欣新材在研發費用率低于同行均值的情況下，公司是如何做到毛利率反超同行均值，且在2022年高于了同行均值近10個百分點？公司業績的真實性到底如何？

除了毛利率異常之外，還有一些方面令興欣新材業務的真實性畫上了一個問號。據悉，興欣新材現場檢查時發現興欣新材2020年 “銷售商品提供勞務收到的現金”以及“采購商品接受勞務支付的現金”少計574.2萬元；2021年末應收款項融資、其他流動負債少記20萬元。“境內運費與境內銷售收入的匹配性分析”中，2019年至2022年上半年分別多記運輸數量185.42噸、294.34噸、58.03噸、186.68噸。

對此，監管層要求興欣新材結合上述情況對于公司主要財務數據的影響進一步說明公司的會計基礎工作是否規范，內控制度是否健全并有效執行，是否符合發行條件。

除此之外，2021年2月，興欣新材曾因公司自身業績下滑等因素終止了創業板IPO申請。然而，興欣新材在此次申報稿中預計其2023年上半年將實現營業收入3.8億元—4億元，同比變化為-9.01%至4.22%，歸母凈利潤為1.01億元—1.11億元，同比變化為-26.93%至-19.7%。那么，面對再次下滑的業績，興欣新材是否會再次終止IPO？有關上述問題，鈦媒體APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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