定增發(fā)行不滿兩年，騰龍股份（603158.SH）再拋6億元可轉債。6月12日晚間，騰龍股份披露了對上交所問詢函的最新回復內容。此次募資總額不超過6億元，其中1.8億元用來補充流動資金及償還銀行貸款，用以緩解短期償債壓力。與此同時，公司預計未來三年的資金缺口將達到10億元。截至目前，募投項目之一的空調膠管車間地塊的土地使用權尚未取得，實施主體山東天元此前還存在超產能生產的情況。

鈦媒體APP注意到，前次定增存在變更募資用途及延期的情況，募投項目至今均未達產，而股價早已跌破定增發(fā)行價。

(資料圖)

實施主體超產能生產土地使用權尚未全部取得

騰龍股份最早于2022年12月披露了公開發(fā)行可轉換公司債券預案，后于2023年4月29日獲上交所受理。6月12日晚間，騰龍股份披露了上交所就可轉債事項的回復，同時更新了可轉債募集說明書申報稿。

本次可轉債募資總額不超過6億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金擬用于新能源汽車熱管理集成模塊及核心零部件項目、智能化煉膠中心及汽車空調膠管建設項目、騰龍股份本部汽車熱管理系統(tǒng)技改項目、補充流動資金及償還銀行貸款。上述項目擬投入資金分別為2.7億元、1億元、0.5億元以及1.8億元。

其中，智能化煉膠中心及汽車空調膠管建設項目的實施主體為騰龍股份間接控股子公司山東天元。2020年至2022年（以下簡稱“報告期內”），騰龍股份汽車膠管產品產能利用率分別為210.4%、184.76%和124.93%，存在超產能生產的情況，主要為山東天元的汽車膠管產品存在超備案產能生產所致。資料顯示，山東天元生產規(guī)模為年產硅膠制品600噸以及橡膠制品400萬件。報告期內，山東天元產能利用率已分別達到359.81%、294.5%、178.1%。

根據(jù)《環(huán)境影響評價法》和《建設項目環(huán)境保護管理條例》有關規(guī)定，建設項目的性質、規(guī)模、地點、生產工藝和環(huán)境保護措施五個因素中的一項或一項以上發(fā)生重大變動，且可能導致環(huán)境影響顯著變化的，界定為重大變動。山東天元在報告期內的生產能力增大30%以上，屬于建設項目的規(guī)模發(fā)生重大變動。騰龍股份表示，上述變動未導致環(huán)境影響顯著變化，因此山東天元報告期內超產能生產的情形存在受到環(huán)保相關行政處罰的風險較低。

截至目前，騰龍股份已取得本次募投項目實施所需的項目備案手續(xù)、環(huán)評手續(xù)，但山東天元地塊用地手續(xù)仍在在辦理中。目前，山東天元已經取得煉膠中心地塊建設用地的產權證書，空調膠管車間地塊尚待取得土地使用權。

汽車空調膠管車間用地包括了2個相鄰的子地塊，涉及建設用地轉用、征收及招拍掛供地等環(huán)節(jié)。其中，地塊一涉及的17.99畝土地預計7月完成出讓，地塊二涉及的3.85畝土地預計10月可完成招拍掛及出讓手續(xù)。

資金缺口難覆蓋

騰龍股份是一家專注于汽車熱管理零部件研發(fā)、生產和銷售的國內領先的汽車零部件制造商，公司依托汽車熱管理系統(tǒng)零部件、汽車發(fā)動機節(jié)能環(huán)保零部件兩大業(yè)務板塊，為客戶提供廣泛應用于傳統(tǒng)發(fā)動機汽車、混合動力汽車、純電動汽車的汽車零部件產品。同時公司在氫燃料電池領域有著積極的布局和拓展。

此次可轉債除三個建設項目外，騰龍股份還將30%的募集資金用于補充流動資金及償還銀行貸款。

2020年至2022年及2023年第一季度，騰龍股份分別實現(xiàn)營收19.09億元、23.32億元、26.7億元及6.77億元。但收入的增長并未全部轉變?yōu)楝F(xiàn)金流入，截至2023年第一季度，騰龍股份應收賬款與存貨分別高達8.41億元、8.27億元。

與此同時，騰龍股份還面臨著不小的資金壓力。截至2022年末，騰龍股份貨幣資金為3.52億元，其中庫存現(xiàn)金6.93萬元、銀行存款3.12億元、其他貨幣資金4008.15萬元。其他貨幣資金為用于開立銀行承兌匯票、信用證、存出投資理財款、ETC保證金等質押的保證金或受限的銀行存款。2023年一季度，貨幣資金降至3.44億元，同比下降24.88%。

不過，短期借款卻由2022年的6.81億元增長至2023年一季度的7.55億元，同期一年內到期的非流動負債為4440.99萬元，短期償債資金需求達7.99億元。

回復函顯示，騰龍股份可自由支配的資金無法滿足短期償債資金需求。截至2022年末，騰龍股份可自由支配的資金為2.51億元，將主要用于償還短期債務、補充營運資金等，公司預計未來三年資金缺口為10.58億元。且未來三年公司現(xiàn)金流入金額預計為6.42億元，無法完全覆蓋資金缺口。

因此，自有資金和未來現(xiàn)金流入難以滿足公司營運資金、償還借款和本次募投項目建設投資的需求。騰龍股份內部人士對鈦媒體APP表示，短期借款增長是因為目前可轉債的部分募投項目已經開工，等可轉債發(fā)行完畢后可進行置換。關于對償債壓力的質疑，該人士稱，“可轉債成功發(fā)行后可補償一部分流動資金，債務壓力也還好。”

募投項目多次變更，股價跌破增發(fā)價

根據(jù)最新披露的前次募資使用情況報告，2021年9月，騰龍股份通過定增募資5.94億元，原計劃募投項目為波蘭汽車空調管路擴能項目、歐洲研發(fā)中心項目、汽車排氣高溫傳感器及配套鉑電阻項目、補充流動資金及償還銀行貸款。

受人力、物流成本增加、國際貿易摩擦加劇、國內市場高速發(fā)展及客戶需求增長的影響，騰龍股份將部分募集資金變更到國內實施，投向了新能源車汽車熱管理零部件業(yè)務領域。將波蘭汽車空調管路擴能項目部分募集資金投入至安徽工廠年產150萬套新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項目、廣東工廠年產150萬套新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項目。

此外，考慮到歐洲研發(fā)團隊組建進程較慢、客戶研發(fā)需求低于預期，且該類研發(fā)工作目前國內研發(fā)中心基本可滿足需求，研發(fā)成本較低，效率也較高。騰龍股份削減了歐洲研發(fā)中心項目的投資規(guī)模并將部分募集資金投入至騰龍股份本部研發(fā)中心擴建項目、湖北工廠年產50萬套新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項目。

綜上，新增的新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項目安徽工廠、廣東工廠、湖北工廠分別使用募集資金5500萬元、6000萬元、3000萬元；本部研發(fā)中心擴建項目使用募集資金1500萬元。

此外，汽車排氣高溫傳感器及配套鉑電阻項目受市場競爭激烈、客戶開發(fā)力度不及預期的影響，項目整體達到預計可使用的時間由2023年2月延期至2024年8月。至此，騰龍股份前次所有募投項目均未達到預定可使用狀態(tài)。

受到宏觀經濟下行、下游行業(yè)需求波動、產品市場開拓效果不及預期等因素影響，截至2022年，騰龍股份前次募集資金累計使用金額為3.11億元，占前次募集資金凈額的比例為53.36%。

騰龍股份坦言，雖然下游行業(yè)需求已初步回暖且公司正在加大對相關產品的市場開拓力度，但未來若對公司募投項目實施產生不利影響的因素持續(xù)，或受到其他不可抗力因素的影響，公司前次募投項目仍存在短期內實施進度不及預期，進而無法達到預期效益，甚至發(fā)生延期或變更的風險。

值得注意的是，騰龍股份股價早已低于去年定增發(fā)行價。截至6月12日收盤，騰龍股份收漲7.21元，較2021年定增發(fā)行價格12.24元跌去約41%，市值縮水約24.7億元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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