8月15日晚間，“游戲茅”吉比特(603444.SH）公布2023上半年業績報告。報告顯示，公司營業收入23.48億元，同比減少6.44%；歸母凈利潤為6.75億元，同比下降1.8%。與此同時，公司還向全體股東每10股派現70元，合計派現金紅利達5.04億元。

雖然10派70元的分紅方案屬于“大手筆”，但是對于二級市場股價而言，大家似乎并不買賬。今日公司股票開盤后迅速下跌，一度跌近7%，尾盤稍有回升，截至8月16日收盤，股價收報410.03元，跌幅4.87%，最新總市值為295億元。鈦媒體APP注意到，今年上半年公司營收和凈利雙雙下滑，主要是游戲業務收入同比有所減少，高企的推廣費用成本也在一定程度上削弱公司的盈利能力。在業績下滑之際，公司分紅金額占上半年凈利潤的74.60%，實控人盧竑巖將獲得近1.5億元分紅。

核心產品疲態漸顯，銷售費用高企

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對于今年上半年業績下滑，公司稱主要是核心的游戲業務收入同比有所減少。不得不說，對比整個行業，大部分的游戲公司依然要靠長線運營的產品和游戲IP支撐大部分營收，但公司的老牌產品現階段在市場中表現較為平淡，新產品多數也難以維持初上線時的熱度。

以公司拳頭產品《問道》端游、《問道手游》及《一念逍遙（大陸版）》為例，三款游戲上半年營業收入同比均有下滑，而核心產品流水同比下降，則直接導致銷售回款的經營活動現金流入同比減少。

進一步來看，高企的銷售推廣費用在一定程度上削弱公司的盈利能力。半年報顯示，吉比特上半年銷售費用為6.43億元，同比雖有所下降，但降幅僅為3.9%。對此，公司坦言“買量”已成為游戲行業推廣的主要方式之一，然而不斷攀升的“買量”成本也對行業游戲產品的利潤產生影響。為擺脫“買量”帶來的影響，公司也力求精準有效地觸達目標用戶，從而避免過度依賴“買量”策略。

值得注意的是，今年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額約6.02億元，較上年同期下降19.77%。公司表示，主要系兩方面原因：一是核心產品流水同比下降，銷售回款的經營活動現金流入同比減少；二是整體經營活動現金流出與上年同期基本持平，其中，本期支付的稅費較上年同期有所減少；因人員增加，基礎性薪酬支出較上年同期有所增加。

大手筆分紅實控人分得1.5億元

公告顯示，公司擬以總股本7204.11萬股為基數，向全體股東每10股派發現金股利70元（含稅），以此計算合計擬派發現金股利約為5.04億元（含稅），占今年上半年歸母凈利潤的比例為74.60%。換句話說，公司今年上半年盈利不足7億元，分紅超5億元。

實際上，此次高比例分紅也早有預兆。今年6月接待調研時，公司就曾回應是否考慮中期分紅的話題，并稱將繼續保持較高比例現金分紅策略，且在條件允許情況下，公司有意愿提高分紅頻次。

其實大手筆分紅公司也早有先例。數據顯示，公司自2017年上市以來，保持每年分紅的頻率，最近兩年更是一年兩次的分紅頻度。2022年全年，公司共計分紅超12億元，占2022年全年凈利潤的83.63%，也因此被外界稱為“清倉式分紅”。如果算上尚未實施的2023年半年度分紅，自2017年1月上市以來，吉比特累計現金分紅將達到52.98億元，為首次公開發行股票融資凈額的5.89倍。

如此大手筆分紅，公司資金充足？半年報顯示，公司上半年經營活動產生的現金流量凈額雖較去年同期有所下滑，但還保持在6億元之上水平。不難看出，即使公司向全體股東發出5億元的現金“大紅包”，資金面壓力也不大。

那么此次分紅最大的受益者又是誰？顯然是公司實際控制人、董事長盧竑巖。公告顯示，截至今年6月30日，盧竑巖持有公司約2141.26萬股，總持股比例占公司總股本的29.72%。經過粗略統計，盧竑巖將由此獲得現金收益約1.5億元（含稅）。另外，陳拓琳、黃志輝、李培英三位核心股東也將拿走合計近7700萬元分紅。值得一提的是，相關數據顯示，截至8月16日，滬深兩市有24家上市公司推出中期分配方案。從派現金額看，公司分紅最為慷慨。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）

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