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事件：公司發(fā)布2022 年及2023 年一季報。2022 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.07億元，同比增長24.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.67 億元，同比增長6.04%；2023年Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.51 億元，同比增長5.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.16億元，同比增長39.97%。　　業(yè)績基本符合預(yù)期，向上游新材料領(lǐng)域拓展成效已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)公司2022年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為6.07 億元、0.67 億元，分別同比增長24.21%、6.04%。其中，軌道扣件業(yè)務(wù)收入2.57 億元，同比下降9.82%；電子元器件配件業(yè)務(wù)收入1.58 億元，同比增長38.99%；塑料尼龍制品業(yè)務(wù)收入1.89 億元，同比增長125.80%。　　積極尋找降成本措施，數(shù)字化工廠助力生產(chǎn)效率提升。在原材料方面，公司堅持“同等質(zhì)量比價格，同等價格比質(zhì)量”，網(wǎng)上對比價格，積極探索部分原材料替代研發(fā)，進一步加強原材料國產(chǎn)化，優(yōu)化工藝配方。2022 年公司實施軌道扣件及電子元器件配件智能工廠建設(shè)，各生產(chǎn)線的軟硬件及產(chǎn)能進一步提升，生產(chǎn)車間被評為2022 年浙江省第一批智能工廠（數(shù)字化車間）。根據(jù)互動易，經(jīng)公司初步測算，實施數(shù)字化車間后，生產(chǎn)線的生產(chǎn)效率、能源利用率均提高15%左右，產(chǎn)品研制周期縮短，產(chǎn)品不良品率降低。2022 年，公司軌道扣件業(yè)務(wù)、電子元器件配件業(yè)務(wù)及高分子改性材料業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)38.28%、15.92%、15.99%，分別同比增加3.26pct、0.20pct、1.85pct。　　研發(fā)投入持續(xù)加大，新產(chǎn)品研發(fā)全力加速。2022 年，公司研發(fā)費用達(dá)0.33億元，研發(fā)費用率達(dá)5.34%，同比增加1.59pct。2022 年公司包括城軌道岔扣件橡膠墊板、城軌道岔扣件滑床臺板、WJ-14 型扣件配套減振扣件、耐高溫橡膠密封塞等在內(nèi)有30 多項新產(chǎn)品、新技術(shù)立項研發(fā)，部分成功研發(fā)并供貨。公司（包括子公司）新增專利申請24 個，其中發(fā)明專利9 個；新增授權(quán)專利18 個，其中發(fā)明專利3 項，實用新型專利15 項。新增公司技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)6個，產(chǎn)品圖紙標(biāo)準(zhǔn)化51 張，對26 份技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進行修訂。公司還參與了鐵科院關(guān)于彈性墊層及尼龍塑料件的課題研究，積累了大量的數(shù)據(jù)和豐富的經(jīng)驗。　　投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025 年實現(xiàn)營業(yè)收入分別7.79 億元、9.76億元和11.89 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.83 億元、1.00 億元、1.17 億元，同比增長25.2%、19.8%、16.7%。對應(yīng)EPS 分別為0.34 元、0.41 元、0.47 元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE 倍數(shù)分別為40X、34X、29X，考慮公司所處的軌道交通行業(yè)和電子元器件配件行業(yè)的成長空間，以及公司向上游新材料領(lǐng)域布局成效已經(jīng)顯現(xiàn)，給予一定估值溢價，維持“買入”評級。　　風(fēng)險提示：鐵路建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險，城市軌道交通建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險，原材料價格上漲的風(fēng)險。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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