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事項： 公司公告：公司推出2022 年限制性股票激勵計劃（草案），具體內容如下：1、本計劃擬授予的限制性股票數量840.00 萬股，占本激勵計劃簽署時公司股本總額60,633.3384 萬股的1.39%；2、本激勵計劃限制性股票的授予價格為8.53 元/股；3、本激勵計劃授予的激勵對象總人數為86 人，包括公司董事、副總經理、財務總監、董事會秘書及核心技術（管理、業務）人員82 人。4、公司層面業績考核要求：本激勵計劃首次授予限制性股票的解除限售考核年度為2023-2024 年兩個會計年度，每個會計年度考核一次，對每個年度生豬銷售量進行考核，2023/2024 考核的生豬銷售量目標值分別為280/500 萬頭，觸發值分別為220/400 萬頭，生豬銷售實際完成量將對應不同的公司層面解除限售比例。 國信農業觀點：1）華統股份推出2022 年限制性股票激勵計劃，對生豬養殖板塊的核心管理及業務人員實現了有效覆蓋，我們認為該激勵計劃的落地有望由上而下充分調動員工的主觀能動性，推進養殖環節降本增效；同時，考慮到目前公司已在浙江省內建成300 萬頭以上的自繁自養一體化樓房養殖產能，我們認為未來公司實現生豬出欄考核目標的概率較大，出欄有望繼續保持高速增長。2）2022 年豬價表現強勢，考慮到行業資產負債表尚未修復，母豬補欄積極性不高，我們判斷2023 年生豬均價仍可維持較好盈利；周期雖不在，但成長可期。從標的方面，華統憑借區域、后發和資金三大優勢，有望成為這一輪的周期成長股之一。3）華統股份有望成為這輪豬周期出欄增速最快、超額收益明顯的周期成長股。我們認為公司養殖資產應享有更高估值，出欄方面，公司在手資金充裕，后續出欄高增長的確定性較強；超額收益方面，由于浙江養殖資產具備稀缺性（浙江豬價高&散戶少帶來非洲豬瘟防控壓力小）以及自繁自養模式下更能實現成本可控，華統股份單頭生豬銷售具備明顯的超額收入，公司未來有望憑借地域高豬價優勢，實現更高頭均盈利，現金持續能力或將優于同行。4）風險提示：行業發生不可控生豬疫情死亡事件，糧食原材料價格不可控上漲帶來的成本壓力，生豬價格大幅波動帶來的盈利波動。5）投資建議：公司有望成為新一輪周期成長股。公司產能逐月兌現，成本有望持續改善，成長性及估值修復空間足夠，而且浙江養豬產能具備稀缺性，屬于農業養殖的核心資產，繼續重點推薦。由于近期豬價超預期下跌幅度較大，我們下調公司盈利預測，預計22-24 年歸母凈利為2.07/12.69/11.20 億元（原預計為4.69/18.70/36.34 億元），EPS 分別為0.25/1.18/1.41 元，對應當前股價PE 為50.1/8.2/9.2 X，維持“買入”評級。 風險提示 行業發生不可控生豬疫情死亡事件，糧食原材料價格不可控上漲帶來的成本壓力，生豬價格大幅波動帶來的盈利波動?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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